要民富，就该鼓励人民拥有物业，拥有自己居住的住宅物业，这在相当程度上保障了房地产企业，保障了房地产股，当我们一谈起内地的房地产事业，我们马上想到内地的房地产股，但实际上今天多数的香港房地产企业都早已进军内地房地产市场，香港房地产企业进军内地起步比较慢，但是有后发先至的力量，因为资金比内地同行雄厚，方便抢地。

　　至今为止，中央政府已经公开宣布支持这样那样的行业，就是房地产业至今未获中央开口支持，但是，内地房地产市场又的确出现了很强的复苏现象，这是没有官方的祝福之下，单靠自由市场能做到的吗？当然不是，中央政府没公开宣布支撑房地产业，但没有阻止地方政府支持房地产业，最重要的政策是减利率，放宽人民买第二套房，地方政府不能不支持房地产事业，因为地方政府的重要收入来源就是卖地，要土地卖个好价钱，房地产价格就不能下跌。

　　2008年10月，内地房地产股股价普遍比2007年高峰期下跌90%，那是因为这些企业的负债高，市场担心这些企业会倒闭，于是人人贱价出售，现在，这些股股价已上升多倍，我不断力荐的富力地产的股价也早已升超越其每股资产值，要好些读者问我是不是太高了，该不该放掉？

　　我的看法是：股市永远是由一个极端走向另一个极端，更重要的还是政府的政策，中央政府是不会让房价“飞升”与“急跌”的。

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……

　　既然移动平均线的测试方法不是十分准确提来干什么？

　　理由是：这是一种输少赢多的方法。

　　当移动平均线不准确时，很快地就会自动更正。所谓自动更正，就是说，假设6月17日2天线跌破19天线，出现沽货讯号，如果本周恒指又突然狂升，那么2天线也会很快升穿19天线，出现买入讯号，这就是所谓的自动更正的功能。如果真的如此发展，你所需要做的事就是于6月17日卖出后再买入，买入价可能会比卖出价高，但不会太高，如果一旦真出现大调整，账面利润就很大了，或者说多赚钱少亏了。

　　这是指中短期的移动平均线的相交点测试，而许多人谈论的50天线相交于250天线的所谓黄金交叉点，实际上是一个很落后的买卖讯号，不足取。我于近日提起，只不过是想说明这是市场上相当通用的，能引起更多人相信牛市或者熊市来临的讯号罢了。

　　试想想，恒指18000点附近才说牛市来临，是不是迟了？迟了很多。18000点与去年10月27日的10676点比较，高了许多，错过了这个大升浪。

　　有人认为，现在仍是熊市的反弹，我不反对这么论述，因为坚持现在仍然是熊市的理由也很强，实际上，现在大家都只是在猜，牛市，熊市，谁也没有对，谁也没有错。一直到有一天，恒指升破32000点或跌破10000点时，现在是牛市还是熊市才有定论。因此，我完全没有兴趣加入过去一段时间传媒上非常激烈的牛熊市的辩论。现在，辩论的声音少了，大家都很努力地寻找还会再上升的股。

　　对了，去年年底我最积极推荐，一说再说的中建材近日出了什么问题？股价由高位下跌的幅度不小。

　　不是出了什么问题，是打不过地心吸引力罢了，试想想，一只股股价在大半年时间上升10倍以上，付息有什么奇怪。股价上升10倍的股我也不敢建议任何人高追。当年港交所股价升破100港元后，我也不敢建议大家高追，我只能说我会继续持有。

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　　股神巴菲特的威力非常大，前一阵子传出股神将入股东北电气（00042.HK），使得这只股股价飞升，一个月内涨3倍，后来，东北电气出面澄清，否认股神入股，还发出盈警，说半年报可能出现赤字。但是，内地A股复牌后封涨停板，香港H股股价也一升再升，股民是不是不信管理层所说的否认巴菲特会入股而一口咬定巴菲特一定会入股？

　　到底巴菲特会不会入股？的确是未知数，因为一般上一旦市场传闻某件事而导致股价出现异动，港交所会要求有关上市公司澄清，但实际上这一类的澄清没有任何实际意义，因为只要巴菲特仍未正式与东北电气签任何文件，东北电气的管理层一般会否认巴菲特入股。过往多年来，这类今日否认，明日正式公告的事太多了，你问管理层是不是存心欺骗，管理层会说：一日未签约，就不算数。

　　因此，传闻是真是假，只能由自己来猜了。

　　我认为巴菲特肯定有进军中国的意图，21世纪全球经济发展最快的国家肯定是中国，这是巴菲特看得见的。目前中国的用电量正在下降，也因此东北电气发出盈警，不过，巴菲特看得是长远的将来，中国电力的要求一定会上升，巴菲特是有买电力股的诱因的。问题只是，东北电气是不是最好的电力股？

　　香港政制及内地事务局局长林瑞麟将应邀以官方身份访问台湾。台湾与大陆的关系越来越好，现在，连民进党的高雄市长也已前往北京访问，紧接下来是民进党的另一个市长台南市长也将到厦门访问，国民党就更不用说了，国民党主席吴伯雄已经几乎以北京为家，过去一年也不知道访问了北京多少次了？两岸关系越好，香港这个中介人的角色还存在吗？

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　　2日，总算有熊证获利了，恒指下跌499点，恒指成分股很明显地出现轮流炒的现象，上个星期开始炒本地蓝筹地产股，先炒新地（00016.HK），炒完新地炒新世界发展（00017.HK），近日此股已出现突破。

　　在2003年至2007年的大牛市中，我已多次提起新世界这只股，这是一只很明显的我称之为周期股的股，所谓周期股，即升的时候升幅惊人，跌的时候也跌幅惊人。2003年4月期间，此股最低价仅2.25港元，到了2007年11月，高见31.25港元，升幅近13倍，是当时我的得意之选。2008年10月，雷曼兄弟破产后，股价从高位跌至最低4.65港元，跌幅达85%，升得高跌得重是最佳的周期股。在一个牛熊周期中，只要你能在低价或相对低价买入，持有到牛市结束为止，你的利润会很可观。

　　周期股的特点是负债高，高负债的股灾熊市末期时人人担心这宗企业会破产，因此竞相沽售，使得股价跌至超低水平，与资产净值出现非常巨大的折让。我经常说，一名价值投资者的最基本买股法就是看资产折让，特别是地产股。去年底，我先推荐富力这一类内地地产股，因为这些股的跌幅更重，能最快最有力反弹，现在轮到蓝筹地产股，在一众蓝筹地产股中，新世界发展算是仍然有资产折让的股，2008年的财务报告显示每股净资产为19.37港元。

　　新世界发展比较迟发力的另一个原因可能是：至今为止，长实、新地、信置已先后推出大型楼盘，销售不错，因此这些股先炒，新世界仍未有大型楼盘推出，市场还在等待其河内道的大型发展计划的推出。

　　目前，尽管股市炒得大热，但是经济复苏的迹象仍未出现，失业率仍然很高，特区政府推出168亿港元纾解计划，派钱的事没人会反对，不过我还是觉得，如果用168亿港元来创造就业，可以聘用10万人工作一年，年薪16.8万港元，那不是更好吗？失业与担心失业会令人恐慌，影响消费，要经济早日复苏，一定得千方百计解决失业问题，因此创造就业机会肯定比分钱好得多。

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　　股市一向流行一则实际上并不正确的顺口溜：“五穷六绝七翻身”，今年的5月竟然是狂升的一个月。

　　5月30日那一天，我参加了一个投资座谈会，全场爆满之余，还全场亢奋，台上讲的亢奋，台下听得更亢奋。有趣的是，座谈会的主题是：“逆市增值”，与目前现场全场亢奋的态度极不相称，主持人只好在台上说，定下这个主题的时候是1个多月前，当时的气氛不一样，因为气氛不一样，座谈会也就临时改变主题，不再谈什么逆市投资，而是还有什么落后股可炒？这个升浪的调整什么时候会出现？

　　向来，在参加座谈会后，我喜欢流下来和参加者聊一聊，了解一下散户的最新心态。我问了他们，这一浪买了股没有？多数人都说：还没有，升得太急，想等调整才入市，于是人人问我：股市什么时候会调整？

　　我的答案是：你一直在等调整，但一定有一天，你忍不住了，你觉得再等下去就会失去加入这轮大牛市的机会，于是你终于飞扑而入，很不幸，股市往往就会在你飞扑而入之后开始大调整。

　　现场好几位观众问我：“手上的胜狮货柜（00716.HK）卖掉了没有？”我回答：“持有至这个新的牛市结束为止。”

　　前一阵子买胜狮，是因为资产值与股价之间出现打折让，目前经济仍未复苏，航运业也未复苏，胜狮生产的货柜生意可能仍然“麻麻地”，因此股价折让是正常的，不过，只要耐心地等，经济总有一天会复苏，航运业再度兴旺时，资产值与股价之间不但不会再有折让，股价更会超越资产值，简单的说，货柜股市理想的周期股，在大熊市时会跌得很惨，在大牛市时会升得很灿烂。

　　教育局经过多年的“微调”之后，终于决定大开放，中学不再分英中和中中，让学校自己决定以英文或中文教学，这是好事，这是加强香港竞争力的决定，应该支持。

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　　好不容易，奥运结束，旅客恢复来华，但是，近期的甲型H1N1一爆发，中国当局又再采取宁可杀错不可放过的方法，大量美国旅客申请赴华签证又再出问题，很肯定，酒店股又会再倒霉一次。

　　英特尔杯欧盟判违反倾销法，罚款10亿欧元，数据真大，基本上，这类反倾销法、反垄断法是保护主义，是政治手段，目前尽管中国的出口因西方国家经济衰退而下降，但是中国的出口竞争力依然是世界第一，前几天，美国通用汽车就说，两年后会在中国生产汽车然后运回美国销售，换言之，美国通用汽车厂可以关门。

　　但是，不要太高兴，欧盟、美国也一样会用反倾销法、反垄断法来对付中国。暂时，欧美还有赖于中国出手救他们的经济，多多购买他们的高科技产品和农产品，因此还没有出手对抗中国价廉物美的货品，只要欧美经济开始复苏，就会联手对付中国，要逐个产品对付中国式比较麻烦的，最简单的方法是逼人民币升值。因此，长远来看，人民币还是会升值的。

　　人民币长远看升会影响内地企业来香港上市的兴趣，不久前，中铁（00390.HK）公布业绩，出现了一笔不小的汇率亏损，为什么有汇率亏损，是不是像中信泰富（00236.HK）那样炒外汇？不是的，原来是中铁在香港上市后，集到的港元资金没有汇入内地，而中铁的财务报告以人民币为计算标准，因此亏了钱。内地企业来港上市，集到港元资金如果担心贬值，得马上汇回内地，但是，在今天人民币仍不能自由兑换的时候，大笔钱汇回内地是需要得到有关当局的批准，不简单、不容易。

　　近来，香港特区政府正在研究推动六大有优势的产业，其中一项是教育，可是长期以来，教育皆备视为政府的投资，为培养人才、创造知识的投资，也是市民的福利，是慈善家乐于捐助的事业。突然间变成教育产业，相信不少人会感到不舒服，认为是铜臭，但是我还是认为出售、出口知识来赚钱是天经地义的，是值得鼓励的。

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　　到赌坊搏杀和投资股票最大的不同是什么？最大的不同是：在赌坊搏杀，买大开小，输了，要翻身，要赢回来，就得加赌注，越赌越大。投资股票则好得多，买入股票后可以持有不放，耐心地等待股价回升，你只要不加仓，不加注，就不会出现越赌越大的问题，

　　当然，不是所有的股票股价下跌后会回升，但是机会还是相当大，只要你有足够的耐心等待。

　　甲型H1N1流感还在不断地扩散中，幸运地是死亡率没有2003年的SARS严重，不过，话虽如此，抗流感的板蓝根和西式流感的维他命C的销量还是大幅增加了。口罩的销售量更是卖到脱销，中国制药（01093.HK）应该是中国最大生产维他命C的企业之一，很可惜，我到处打听，也找不到哪一家上市公司是生产口罩的。

　　前一阵子我指出港股ETF对香港要发展成为一个国际金融中心不利，对港交所（00388.HK）不利，不过，对上市的香港企业还是有利的。多一个渠道集资总是好事，也因此我相信当港股ETF正式落实后，港股会出现炒卖港股ETF概念的热潮，那时候，市场会猜测哪一家香港上市企业会到上海上市，哪一家企业的股票也就有炒卖的价值。

　　概念港股将去上海上市，香港交易所也应该努力发掘新的上市企业的来源，我认为目前最佳发掘地点是台湾，马英九上台后，海峡两岸关系好转，但是台股ETF应该是在港股ETF之后，香港交易所现在可以做的事是努力到台湾区邀请台湾大型上市企业到香港上市，率先在香港推出台股ETF，扩大资源，也为香港投资者扩大投资范围。

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　　香港的银行储蓄利率低过1%已经有一段时间，低过1%的利率，是0.01%或是0.1%或是0.001%对多数人而言都没分别，10万元存款每年收1元利息和收100元利息都是有等于无，100元能做什么？谁会为100元利息收入而把10万元存入银行？

　　把钱存入银行的唯一原因是钱无处去，不信股市会升，不信楼市会升，不敢做任何投资，最安全的地方还是银行，如果银行“无良”的话，升至可以向存款征收“保护费”而不是付利息，银行收得保护费也不会逼存户大举提款而出，因为存现金在家里更危险。

　　现在二三线股、仙股炒得很火，但是冷门的千万不要买，买了之后想卖会发现卖不出去，当然有人会说，大成交也可以是庄家“搭棚”的游戏，不过，有人“搭棚”也表示你挂个价上去，庄家若想再炒上，也不得不给点钱让你赚，接下你的沽盘。

　　周五20大升幅股中，其中竟然有零成交的南兴（00986.HK），此外，中天国际（02379.HK）、百威国际（00718.HK）、东英金融（01140.HK）的成交额仅数万元罢了。

　　想炒二三线股，有两种炒法，一是炒即日鲜，赌一赌运气，上车上得快，希望庄家还会努力地把股价推高，一大早见有大成交，股价快速上升的股马上追，下午就可以卖了。

　　另一种方法是假设庄家会一浪接一浪地把股价炒上去，因此，可以静等已经炒了一轮的二三线股股价回软时上车，然后耐心得等庄家炒第二轮、第三轮，你可以再第二轮炒上时卖掉，甚至做较长期的持有，等第三轮、第四轮，因为你也不知道下了车之后会不是有机会以更低的价格买入。

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　　两种方法都各有好处，即日鲜风险较低，错了就斩仓止亏，每晚可以安睡，但赚的钱有限，第二种方法赚的钱较多，但要有足够的耐性等待。

　　可是，上周美国上个月消费零售数据公布后，股市又大跌，这一次坏消息就是坏消息，不能当好消息来炒，为什么？

　　原因应该是：股市已经上升了好大的幅度，该找个理由来调整。

　　实际上，今天全世界的消费零售市场，包括经济增长率仍然拿有6.5%增长的中国，都不理想。这是尽人皆知的。你只要到零售消费场所走走就看得到。香港如此，内地也如此。前一阵子，股市的上升不是在反映目前的市场，而是在猜将来的市场，这就是为什么股市经常会跑在经济的前端的最基本原因。买卖股票是在赌将来，正如2007年时，阿里巴巴（01688.HK）P/E高达100倍仍有人抢着买，分析员的解释是：这家企业的增长率很高，两三年之后P/E就可以降到20倍、10倍。当然这样的解释只适用于大牛市，在大熊市时，P/E 10倍已经是很贵了，市场上多得是P/E 5倍的股。

　　我不善于短期炒卖，我买卖股票的方法一向是买入后就丢到一边不理，一直等到我认为一场大牛市快结束了才开始准备卖股。不过，今年初，我开始学着短期炒卖，拿出一点点资金当成兴趣玩玩。前一阵子我曾经数次提起恒指16000点的阻力线，后来16000点被突破了，恒指直上17685点，来到不少人喜欢用来确定牛市来临的250天均线就开始掉头，之后，就算是反弹也不过这个水平。理论上，手上无股者的确不必急着买股，一个比较像样调整极有可能会出现。

　　当然，短炒理论也可以说，过去几天的调整可以说只是一场震仓，震一震后就再创新高。

　　唉，短炒的确是很难的事，我还是继续持有已持有的股，继续观望。

　　上周，我为港股ETF泼一盆冷水，我相信将来港股ETF成功在上海上市后，两地的股价会有差异，上海的港股ETF股价上升不一定对香港上市的港股有利，不过，我也想确定，将来港股ETF一旦成事，市场还是会出现一阵炒卖股，炒哪一只股会到上海上市。

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